刚刚过去的一周，全球市场主要受到两大因素冲击：中东战事再度升级，以及此前看似势不可挡的半导体板块大幅回调。
美股三大指数全线下跌。上周五，标普500指数下跌1%，全周累计下跌1.5%；道琼斯工业平均指数周五下跌0.8%，全周累计下跌0.9%；纳斯达克综合指数跌幅最大，周五下跌1.4%，全周累计下跌2.9%。
本周市场仍将迎来密集事件。Alphabet和Tesla将于周三公布财报，成为“科技七巨头”中的主要看点。Intel将于周四发布业绩，为投资者判断芯片行业景气度提供最新线索。
此外，GE Vernova和Honeywell的财报将反映工业领域和电力需求状况。老牌科技公司IBM也将于周三公布业绩，此前CEO Arvind Krishna发布的一封措辞悲观的公开信曾引发公司股价大幅下跌，因此本次财报尤受关注。
电信行业方面，AT&T、T-Mobile和Verizon将陆续公布业绩。在SpaceX进入相关市场后，这些公司的经营表现和竞争形势可能更加引人关注。
与密集的财报日程相比，本周经济数据相对平淡。投资者主要关注S&P Global公布的制造业、服务业和综合采购经理人指数，以评估美国整体经济活动。
科技巨头必须证明AI投资能够产生实际回报
自6月22日以来，全球芯片股的大幅下跌已经蒸发超过3万亿美元市值，部分资金转而流入“科技七巨头”。
本周，这一资金轮动将同时接受买方和卖方的考验。作为AI基础设施主要采购方，Alphabet和Tesla将公布财报；作为芯片供应方的重要企业，Intel也将发布最新业绩。
Capital.com分析师Daniela Hathorn表示，投资者将密切关注企业盈利能否支撑目前较高的估值，同时判断近期回调究竟会演变为更广泛的市场修正，还是仅仅成为AI行情中的短暂休整。
2026年第一季度，半导体销售额同比增长79%，明显高于2025年第四季度的38%。BNP Paribas预计，2026年第二季度半导体销售额增幅可能进一步达到132%。
在大型科技公司方面，Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta和Oracle五大云计算巨头的数据中心资本支出，预计将在2026年同比增长79%，达到6,440亿美元；2027年预计再增长18%，达到7,590亿美元。
不过，市场最关心的问题已经不再是这些企业投入了多少钱，而是巨额投资能否产生合理且可量化的回报。
LPL Financial首席股票策略师Jeff Buchbinder指出，AI投资正在进入新的阶段，市场定价逻辑正从“未来承诺”转向“实际执行”。近期半导体板块的回调，表明这一转变已经开始。
他认为，投资者今后应减少对资本支出规模的关注，转而评估哪些公司真正从AI投资中获得了可以衡量的收入、利润和生产效率提升。
霍尔木兹海峡石油运输再次下降
在美国与伊朗达成初步停战协议后的近一个月内，经霍尔木兹海峡运输的石油量一度迅速恢复。
然而，Goldman Sachs指出，随着双方谅解备忘录破裂、停火结束，美国与伊朗军队重新发生持续数日的冲突，过去一周的石油运输恢复进程已经明显逆转。
Rystad Energy天然气与液化天然气研究副总裁Lu Ming Pang表示，市场原本预计，在美国与伊朗于6月17日签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡的石油运输将逐步恢复正常。但这一预期并未实现，最新一轮局势升级进一步降低了短期内恢复运输的可能性。
战争初期，霍尔木兹海峡的石油运输量一度接近于零。到7月初，运输量已经恢复至每日约1,000万桶。
但截至7月15日，运输量再次降至每日约300万至500万桶，而且可能继续下降。由Daan Struyven带领的Goldman Sachs策略师团队估计，当前海湾地区每日约有1,340万桶石油供应无法进入正常市场。
供应中断推动国际油价快速上涨。截至上周五下午，Brent原油期货全周上涨约15%，重新升至每桶87.50美元以上；美国WTI原油期货同期上涨约14%，升至每桶81美元以上。
Lu Ming Pang指出，随着市场对霍尔木兹海峡安全状况的信心持续下降，投资者需要进一步计入石油供应中断长期化的风险。
美元获得中东局势、AI热潮和高利率支撑
2026年以来，受海外资金大量买入美国科技股以及Federal Reserve政策立场偏鹰影响，美元表现强劲。
虽然美元兑一篮子主要货币已经上涨约2.5%，但Bank of America认为，美元在2026年下半年仍有进一步升值空间。
该行外汇策略团队认为，美元继续走强主要受到三个因素推动：中东冲突、AI投资热潮，以及利率在更长时间内维持高位的预期。
首先，伊朗战争和霍尔木兹海峡关闭将使地缘政治风险继续维持高位，并推动以美元计价的石油价格上涨，从而增加全球市场对美元的需求。
其次，美国科技行业持续吸引海外投资者。美国以外的资金正在积极买入美国股票，希望分享AI和科技行业增长带来的机会，这也将为美元提供支撑。
最后，Bank of America对利率的预测明显高于市场普遍预期。该行预计，Federal Reserve将在2026年加息三次，每次加息25个基点，而市场目前仅计入一次加息。
如果实际利率最终比市场预期高出75个基点，美元可能因此进一步走强。
本周经济数据及财报日程
周一
经济数据：
暂无重要经济数据公布。
财报公司：
Steel Dynamics、Ryanair、W.R. Berkley Corporation、Crown Holdings、Wintrust Financial Corporation、Domino’s Pizza、AMC Entertainment Holdings。
周二
经济数据：
ADP每周就业人数变化，统计截至7月4日当周，前值增加19,750人。
Philadelphia Federal Reserve 7月非制造业活动指数，前值为-25.8。
财报公司：
Novartis AG、Charles Schwab、Danaher Corporation、Chubb、Capital One Financial Corporation、3M Company、Northrop Grumman、General Motors、MSCI、Interactive Brokers Group、EQT Corporation、Halliburton Company、KeyCorp、Equifax、Ally Financial、Hasbro。
周三
经济数据：
MBA抵押贷款申请指数，统计截至7月17日当周，前值下降2.7%。
财报公司：
Alphabet、Tesla、Philip Morris、GE Vernova、Texas Instruments、IBM、AT&T、ServiceNow、CSX Corporation、Moody’s Corporation、Equinor ASA、CME Group、Kinder Morgan、United Rentals、TE Connectivity、Westinghouse Air Brake Technologies Corporation、Waste Connections、Northern Trust。
周四
经济数据：
截至7月18日当周首次申请失业救济人数，预计为21.2万人，前值为20.8万人。
截至7月11日当周持续申请失业救济人数，预计为180.8万人，前值为180.5万人。
Chicago Federal Reserve 6月全国经济活动指数，前值为-0.1。
Kansas City Federal Reserve 7月制造业活动指数，预计为13，前值为11。
财报公司：
Intel Corporation、Nestlé S.A.、RTX Corporation、T-Mobile US、Thermo Fisher Scientific、SAP SE、TotalEnergies SE、Union Pacific Corporation、Blackstone、Lockheed Martin、Comcast、Freeport-McMoRan、Norfolk Southern、Honeywell International、Digital Realty Trust、Comfort Systems USA、PG&E Corporation、Teck Resources。
周五
经济数据：
S&P Global美国7月制造业采购经理人指数初值，预计为54.5，前值为53.9。
S&P Global美国7月服务业采购经理人指数初值，预计为51.5，前值为51.2。
S&P Global美国7月综合采购经理人指数初值，预计为51.6，前值为51.9。
美国6月新屋销售环比增幅，预计增长4%，前值下降7.3%。
Kansas City Federal Reserve 7月服务业活动指数，前值为5。
财报公司：
American Express、NextEra Energy、Verizon Communications、HCA Healthcare、SLB N.V.、Charter Communications、Tenet Healthcare Corporation、Booz Allen Hamilton、Lamb Weston Holdings、Gentex Corporation、Liberty Global。
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