CPI

美国7月CPI同比降至3.4%，核心通胀放缓至2.5%，缓解9月加息压力。但油价、霍尔木兹供应风险和就业降温交织，仍让美联储政策路径保持高度不确定，投资者需关注后续PCE与就业数据。

美国7月CPI将成为美联储9月利率路径的关键变量。美债拍卖、油价反弹、房贷利率走高和CD收益率仍处高位，共同显示资金价格尚未明显松动，市场等待通胀数据确认下一步方向。

美国7月就业意外转弱后，市场焦点转向本周CPI与PPI。若通胀继续高于目标，美联储9月利率路径、美债收益率、美股估值和美元走势都将面临新的考验，油价反弹也会加大政策判断难度。

美国7月非农转弱后，市场焦点转向本周CPI、PPI、初请失业金和零售销售。通胀是否继续高于预期，将决定美联储9月利率选择，并影响美债收益率、美股估值与美元方向。

美国7月非农就业意外减少2.3万人，失业率因劳动参与率下降回落至4.1%。市场降低9月加息押注，但即将公布的CPI、PPI、零售销售与油价走势，仍将决定美联储下一步政策取向。